面向散户投资者发行的数百亿美元公司债都附带了一项特殊条款，这里面暗藏快速吸金之玄机。只是有一样，那就是投资者必须和即将离世的人结伴进行投资。

美国国际集团(AIG)、美国银行(Bank of America Co.)、卡特彼勒(Caterpillar Inc.)、通用电气(General Electric Co.)旗下的通用电气金融(GE Capital)以及其他美国大公司所发行的债券通常附有这种所谓的“生者选择权”(survivor's option)。

这种操作几乎不为人知。投资者可以找到病入膏肓的人士，联合他们用低于面值的价格在公开市场上买进附带上述条款的债券，让自己变成债券的共同持有人。当病人去世后，这位仍活着的持有者就可以要求发债方按面值赎回债券，并有可能很快实现盈利。

通常情况下，公司制定这一条款是为了减轻普通散户投资的恐惧心理，因为年长的夫妇可能担心两人中会有一个在债券到期前先走一步，留下未亡的配偶面对可能的财务损失。

但是，市场振荡加大了该条款对投资者的吸引力，因为眼下有些债券折价很深。法律和金融专家说现在没有什么（法规）可以阻止投资者联手即将离世的亲属、甚至陌生人买进此类债券。

现在还不清楚自从金融危机爆发以来有多少投资者已经屯积了此类债券；而在危机初期有些债券的市价甚至还不及面值的一半。

眼下债券价格已经从低点反弹，但金融服务公司Knight Capital Group旗下Knight BondPoint提供的数据显示，那些由通用汽车金融服务公司(GMAC Financial Services)、AIG下属American General Financial Services及学生贷款营销协会(SLM Co.)等公司发行的、含“生者选择权”条款的债券仍存在超过20%的折价。

公司发行这些债券是因为希望从散户投资者手中获得经常且稳定的资金。这些公司往往每周都会通过零售经纪商售出少量债券，比如说2,500万美元。

一般情况下，投资者可以通过以下两个渠道将债券兑现：一是在公开市场上转卖给其他投资者，二是等待债券到期后由发债公司赎回。

罗得岛州克兰斯顿的遗产规划律师卡拉马德(Joseph A. Caramadre)就屯积了很多这种肯定能回本的债券资产。在2006年至2009年期间，卡拉马德联合数十位重病患者设立了多个联合经纪帐户，然后以低于面值的价格吸纳附有“生者选择权”条款的债券。卡拉马德的律师和他提交给罗得岛州联邦法庭的文件均披露了他是如何向客户支付投资收益的。

他的律师弗兰德斯(Flanders, Jr.)说卡拉马德特别善于寻找金融产品中隐蔽而又合法的漏洞。

弗兰德斯说，卡拉马德和家人及客户在附有上述条款的公司债中共计投资了约1,000万美元，而且他们还成功地赚到了不少钱。举例来说，卡拉马德的妻子用42.1万美元买进了面值60.5万美元的债券，其中就包括AIG两家子公司发行的公司债。随后不到一年，该债券的联合持有人就去世了，于是卡拉马德的妻子要求发债公司全价赎回。

芝加哥律所Mayer Brown LLP的律师拜思特(Edward Best)说，发债说明里没有任何条款禁止此类操作。拜思特还为陶氏化学(Dow Chemical Co.)等发行此类债券的公司提供法律服务。

不过发债企业并未想到这种投资者保障条款会被人用来钻空子。“总有些人想方设法地要把任何东西都拿来赌一把。”

AIG发言人说公司对此毫不知情，直到了解到了卡拉马德的所作所为。他说公司债的相关条款并未禁止此类行为。

承销商Incapital LLC指出，目前市场上面向散户投资者发行的公司债规模约为830亿美元，其中大多数都附带有“生者选择权”。Incapital发言人说，过去许多年证明这种选择权能够为散户投资者带来好处，并有助于降低市场风险；卡拉马德的做法是个案。

许多债券都对最低持有年限做出了规定，发债方有权限制赎回。这意味着一位投资者急于兑现可能会导致付款推迟。此外，投资者可能会因发债方违约而蒙受损失，尽管这种情况很少见。