一、行情回顾
1、外盘：受强劲需求以及玉米涨势支撑，大豆周五反弹上涨。1月大豆收盘1035美分，上涨8美分；3月大豆收盘1043美分，上涨7.25美分。盘初，大豆守住30日均线，刺激技术买盘入场，再加上玉米的强势上涨，支撑大豆价格摆脱双边震荡走势并上扬。短期内美豆需求仍然利多，周五美农业部私人出口商报告显示，中国进口了23.2万吨09/10年度船期的美国大豆，强劲出口需求这一基本面因素对市场构成潜在支撑。周一盘前，美国油籽加工商协会(NOPA)将公布11月份压榨报告。预计当月美豆压榨量将滑落至1.534亿蒲式耳，预估区间1.491亿-1.555亿蒲式耳，上月报告为1.553亿蒲式耳。
2、内盘：由于美农业部报告的美豆结转库存量降幅小于预期引发市场获利了结，周四CBOT大豆期货收低1-4美分。1月大豆收盘1027美分，下跌1.5美分；3月大豆收盘1035.75美分，下跌2美分。周五美豆电子盘小幅上涨。受此带动，周五连豆主力1009合约以4000元高开4点，由于缺乏更多的利多利空消息，多空双方有所观望，连豆期价全天窄幅震荡。1009合约全天最高点4024元，最低点3992元，尾盘收于4004元，全天小幅高开窄幅震荡，小幅收高8元。持仓小幅增加376手至345356手，成交520894手，持仓量和成交量都没有放大。目前期价上涨通道遭受破坏，但仍处于多头行情中，市场由前期的上涨转为震荡。
二、产业分析
美国中西部地区出现暴雪，影响了大豆和其它谷物运输，美国中西部地区大豆现货基差报价保持稳定，局部地区价格上涨，因为美国大豆需求旺盛。由于中国已采购年度所需大豆数量的85%以上，未来一段时间持续采购将难以维持。对大豆期货价格形成一定制约。此外，美国农业部(USDA)12月10日公布了最新月度报告，报告中美国农业部上调2009/10年度美豆出口预期1,500万蒲式耳至13.40亿蒲式耳，压榨预期持平于16.95亿蒲式耳，使得本年度美豆结转库存预估降至2.55亿蒲，高于市场预测的2.35亿蒲均值。报告数据有轻微利空影响，10日外盘继续对前期涨幅作出修正。不过，周度出口销售数据利好，潜在的需求强劲限制了市场跌幅。美国农业部公布的美豆出口销售周报显示，截至12月3日当周，美豆净出口量为92.77万吨，主要销往中国61.37万吨，当周美豆出口装船206.73万吨，较前周(截至11月26日当周)提高59%、较前四周平均水平提高18%。在基本面新利多缺乏及外围市场人气偏淡的情况下，美豆短期可能延续震荡调整行情。南美方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷2009/10年大豆播种面积预计为创纪录的1,900万公顷， 截至12月10日，阿根廷大豆播种面积达到71.3%，较前一周增加5.8个百分点，并较2008年同期增加5.8个百分点。美国农业部预计阿根廷2009/10年大豆产量为5,300万吨。
国内方面，在国储收储政策的带动下，黑龙江产区大豆收购价格维持稳定，总体报价在3,660-3,780元/吨，由于此价格已处于国储收储价格，大部分油厂提价意愿不强，且农民惜售加上雨雪天气运输不便，市场收购进度缓慢。中国海关总署公布数据显示，中国11月大豆进口量为289万吨；1至11月累计进口量为3,777万吨，同比增加10.6%。中国国家粮油信息中心称,国内豆油和豆粕价格节节攀升，使得压榨企业11月利润改善，或有高达520元人民币/吨的利润，但12月和明年1月利润将收窄，因有大量大豆到货.。明年1月大豆进口可能介於400-450万吨，本月进口可能创下最高单月记录，在460-480万吨之间。后期大量的进口大豆到港对价格的上涨仍存在一定的制约作用。国内港口进口大豆分销价格维持稳定，总体报价在3950元左右。国内港口库存维持在350万吨左右。12月11日，美国2010年2月交货的大豆到中国港口的成本为3,789元/吨，南美2010年5月交货的大豆到中国港口的成本为3,758元/吨。市场期待更便宜的大豆到港。
三、技术分析
技术面来看，大豆日线图，均线指标中，5天均线开始掉头向下，但短期均线仍在长期均线上方，呈现多头排列之势，但上涨通道已破坏，期价有前期的上涨转为震荡；MACD指标中，DIFF线掉头下穿DEA线，与DEA线的差值继续缩小，呈现出震荡回调之势；KDJ指标中，J线从上方下穿K线和D线，且继续向下，但减速已有所减缓，呈现震荡调整之势。总结：三大指标总体呈现出震荡调整之势，虽然期价仍处于多头排列中，但目前期价上涨通道已被破坏，市场由前期的上涨转为震荡。
四、综合研判
美元的反弹，外围市场利空，美豆收获即将结束供应增加，后期大量低价进口大豆的到港的消息令市场承压，大量的多头获利盘平仓离场，连豆期价由前期的上涨转为震荡。但适度宽松的货币政策、通货膨胀的预期，大豆自身强劲的需求以及国家收储继续给期价带来支撑，预计连豆下跌空间有限。中长期看，我们依然看好大豆的价格，多头耐心等待做多机会。