将于今日发布完毕的6月份数据,或将导致A股此轮由流动性推动的上涨行情面临一些微妙变化。

一些基金公司认为,四项已公布的经济数据显示,中国经济正在复苏,但中国的宏观经济政策正处于过渡期,在此情况下,上半年有效的指数化投资,在下半年可能面临。

可见的是,始于2008年下半年的宏观政策开始面临方向性选择。央行昨日公布的最新数据显示,2009年6月末,货币供应量比去年同期增长28.46%,创出高点。新增贷款过快已经开始引发央行政策微调,上周央行重新开始发行暂停长达7个月之久的1年期央票,昨日则又传出定向央票重启,以上种种均被看作货币政策趋紧的一个标志性信号。

对此,大成基金并不认同。

“这并不意味着货币的转向。”大成基金认为,经济已处于见底复苏的趋势中,但持续、稳定发展的基础仍不牢固。决策层近期多次态度鲜明地表示政策必须有连续性,说明央行操作只是保障流动性短期稳定,货币政策完全转向的可能性不大。

但大成基金同时指出,在经济企稳回升以后,货币政策逐步收紧会是一个趋势。毕竟,经济从下降转为回升已经明朗,而在“资金充裕的推动下,股票市场的整体估值现在看来是有些偏离经济基本面了”。

大成基金预计,“如果今日主要宏观数据符合此前乐观的市场预期,宏观部门或将对积极的财政政策微调。”

基金业内分析,随着股指逐渐攀升,下半年指数上升将不如上半年,这会制约指数型基金延续上半年的辉煌。但另一方面,友邦华泰投资部总监梁丰就指出,下半年行业轮动的特点可能更加明显。通过对行业的估值后发现,目前A股市场行业间的估值差异处于一个非常高的历史水平,尤其是金融行业,与其他行业的估值出现了明显的差异。

梁丰称,随着中国经济开始复苏,行业间的估值也将发生变化。而从历史统计的结果来看,在经济复苏阶段,行业的景气轮动非常明显。