一、华富竞争力优选（410001）
2008年上半年证券市场和基金运作回顾：

上半年的证券市场处于单边下跌的状态，且多数行业板块均有较大的跌幅。市场出现大幅调整除了市场自身需要对始于2005年的牛市的进行修正外，投资者对宏观经济进入“滞胀”阶段的担忧和对大小非减持的警惕都是促使市场下跌的重要因素。在投资者悲观预期下，股市的供求关系出现失衡，市场呈现出板块轮跌的走势。

在市场调整的过程中，本基金积极调整持仓结构，通过减持强周期类公司，增持抗通胀和弱周期类公司，一定程度上规避了系统性风险。组合中部分消费类公司表现较好。

宏观经济、证券市场简要展望：

从外围因素看，“次贷危机”仍未过去，其对美国经济的负面影响已经显现，但对全球经济的拖累才刚刚开始。此外因美元贬值、供需问题和投机因素，油价屡创历史新高，油价的持续高企将推升全球通胀。全球经济进入滞胀阶段的风险不断加大。

从内部因素看，美国经济减速和人民币升值对我国出口部门的不利影响开始体现，我国以人民币计的出口增速将继续下滑,未来宏观调控政策需要在控制物价和维持经济增长之间做出权衡。

虽然下半年我国的宏观经济不能过于乐观，但并不意味着证券市场继续出现大幅下跌的走势，我们认为上半年证券市场的大幅度调整已经对宏观经济减速和上市公司下滑作出提前的预期和反应，下半年的证券市场将呈现振荡的格局，以时间的调整等待宏观经济的重新转暖。

基于以上判断，本基金将继续调整持仓结构，优化仓位配置。我们将把握“高成长”和“低估值”两条主线进行投资，继续寻找能够长期为股东创造价值、具有核心竞争力和估值具有相对优势的公司进行中长期投资。配置上，重点关注消费、新能源相关行业，公司选择上，重点关注具有品牌优势的企业。